瑞士养老基金的管理范文 第一篇

ESG的长期可持续发展理念与养老金长期、避险、公共的属性相契合。瑞典国民养老基金管理公司中，无论是管理养老储备金的AP6还是管理名义账户制养老金的AP1-AP4，均非常关注气候变化、性别平等、公司治理等ESG热点问题，注重将长期可持续发展纳入公司的投资经营理念，并在日常投资实践中形成可操作的ESG评估打分体系和对投资标的对话影响力。

在我国实现“3060双碳目标”的庄严承诺下，ESG投资理念方兴未艾，正逐步被广大投资者所接受，ESG投资评估体系仍待探索完善。建议国内的养老金资产管理机构借鉴瑞典的相关经验，结合国内资本市场发展逐步建立起和自身能力禀赋相适应的ESG投资体系。

瑞士养老基金的管理范文 第二篇

一是投资目标方面，目前AP6的投资目标基准为Six Nordic 200 Cap Gi指数+，其中指数代表北欧排名前200的公司，则代表因股权投资缺乏流动性带来的风险溢价。

二是资产配置方面，AP6的投资方式包括直接投资、私募基金投资、流动性管理等三种。截至2020年，AP6直接投资了近60家企业，通过100多只私募基金间接投资了超过600家企业。

三是投资表现方面，截至2020年，AP6规模由初始的104亿克朗增至452亿克朗，收益率为年，近十年（2011-2020）的收益率为年。2003年以前，AP6在获取高回报率的同时，也面临着较高的风险，收益波动非常高。2003年后，通过调整大类资产配置，并提取10%的资产作为流动性储备后，在降低风险的同时也降低了投资收益，2003年后投资收益波动相对平缓。

四是风险管理与内部控制方面，AP6的管理层按年定期审查风险，分析风险驱动因素及发生的概率、影响，明确风险可承受范围，确定解决方案并报告给风险和审计委员会以及可持续发展委员会。

五是成本管理方面，自2010年以来，AP6对外部成本、内部成本和共同费用等成本进行控制，成本费用及占比均呈下降趋势。其中，外部成本主要指支付给投资公司的管理费；内部成本主要指员工成本及共同投资中的成本；共同费用包括执行董事和专家等的人事费用及办公费用等。

六是估值管理方面，AP6以公允价值计量所投资产，并遵循国际财务报告准则（International Financial Reporting Standards，IFRS）、国际私募股权和风险投资估值指引（International Private Equity and Venture Capital ，IPEV）等国际准则和指引。

瑞士养老基金的管理范文 第三篇

从投资目标来看，AP1-AP4的长期投资目标、考核目标均在3%之间。

从投资理念来看，AP1-AP4结合历年来的投资经验，总结得出的投资和经营理念主要包括：长期投资主义、承担风险追求风险溢价、多元化投资、注重ESG投资、高纪律性的投资流程、重视品牌声誉、控制成本等多个方面。

从资产配置来看，AP基金主要投资的资产包括股票、固收以及另类投资等，通过各自开发的ALM模型（资产和负债管理模型），以实现长期的大类资产配置。

从资产类型来看，过去十余年， AP基金权益投资比例均有所下降，另类投资的比例不断提升。例如AP1的权益投资比例分别从2010年的下降至2020年的；而包含房地产、基础设施、对冲基金、私募股权等的另类投资比例则从提升至；AP2的权益投资比例从2014年的37%下降至2020年的，另类投资比例则从提升至的。

国内外市场投资比例来看，过去十余年， AP基金对海外权益和固收资产的配置比例均高于国内。例如，2014年以来，权益投资方面，AP2投资于瑞典国内市场的占比维持在10%上下，而投资于海外市场（发达市场和新兴市场）的占比则维持在30%上下；固收投资方面，AP2投资于瑞典国内市场的占比自下降至7%，而投资于海外市场的占比则一直高于国内，从2014年的上升至。

从内部与委外投资比例来看，由于内部化管理成本较低，过去十年，AP基金均致力于提高内部化管理程度，减少委外合作业务伙伴的数量，降低委外比例。委外投资占比高的区域集中在亚洲和新兴市场。

从投资收益来看，过去十年的数据显示，AP1-AP4均取得了7%以上的年化收益，十年累计收益均在109%以上。其中，由于权益比例较高，AP4的投资收益最佳。

瑞士养老基金的管理范文 第四篇

投资具有长期性，运作管理费会侵蚀养老金的投资收益，低成本运作，有利于基金投资收益的提升。如管理运作成本为年，按投资33年计算，总成本不足1%，即在扣除所有费用后，费后投资收益仍可保留99%；若成本为1％/年，那么33年后费后投资收益仅可保留72％，即成本消耗了超过四分之一的收益。AP基金重视成本管理，历年总费用占管理规模的比例较低，维持在之间；并且，AP1在2019年通过将股票主动管理敞口替代为被动管理敞口成功实现成本大幅下降。

我国基本养老保险委托管理部分的投资费用不断提高，其中管理人报酬、托管费、交易费用三项主要投资费用占委托管理规模的比例自2017年的不断提升至2019年的。结合AP1的成本控制经验，我国基本养老保险委托投资中建议关注管理费成本，适时降低高管理费且业绩表现不佳的组合比例，配置相对较低管理费的组合（比如指数型产品）作为替代，减少管理费对长期收益的不利影响。

瑞士养老基金的管理范文 第五篇

第一，国民养老基金的投资规则。多种养老金储备结构运营模式瑞典国民养老基金运营模式与北欧和东亚一些国家一样，采用的是由专门机构负责基本养老保险基金市场化的资产管理任务。

基金的管理机构独立性较高且具有明显的商业机构特征。旨在通过构建良好的公司治理结构来最大化提升投资运营效率，同时也与政府保持了相对距离，有效地防止了政府的过度干预设立。主要原因是出于四个方面的考虑：一是减轻对瑞典国内金融市场的影响；二是分散基金资产管理风险；三是提高投资管理绩效；四是减少政治干预。

国民养老基金投资管理是可持续的投资管理原则。追求长期较高投资回报水平而不是计较短期内的得失是国民养老基金投资理念中的重要内容，也是其投资目标制定、投资战略实施和基金管理团队考核所遵循的基础原则。

国民养老基金主要投资目标的设定均是以实现基金中长期的资金供给需求为目标基准。其投资战略注重基金可持续的价值创造而不是单方面追求短期高收益水平；对基金管理团队的考核是以长期资产组合价值和负责任的投资评估为主要标准，这些举措无不反映了国民养老基金积极践行可持续的投资管理的基本原则负责任的投资战略。

负责任的投资战略已经成为国民养老基金投资活动中不可或缺的组成部分，也是实现其长期较高投资回报的必要条件。国民养老基金主要采取三种方式来实现其负责任的投资管理：一是将可持续发展目标纳入到基金自身的投资管理目标任务和投资绩效评价考核标准之中。二是不断调整基金资产组合组成，严格禁止投资到那些违反可持续发展原则的投资项目。并加大对那些有助于实现可持续发展目标的投资项目中的资产配置比例；三是主要通过所有权投资的方式来增加基金在投资对象中的话语权，将基金可持续发展理念传达给企业，以促进其高级管理人员提升对可持续发展的认识并采取更为积极的行动。

积极主动的进行投资管理。国民养老基金采取“内部管理+主动投资”的管理模式直接反映了国民养老基金的投资理念，是实现其投资战略的主要形式，因而成为基金取得长期高额投资回报的重要法宝。

国民养老基金积极主动的投资管理主要通过所有权投资的方式实现。通过增加基金在股东大会中的话语权来对其公司可持续发展战略施加影响，使其符合国民养老基金自身的价值理念，从而提升投资项目的价值，获取更高的投资回报多元化的资产配置结构。

通过对国民养老基金资产配置结构进行分析后发现，其大类资产配置较为稳定，均以股票和债券投资为主，以衍生品和其他投资为补充。由此可见，国民养老基金侧重于长期投资，投资策略相对稳定因为负责任的投资管理要求基金进行全球化的可持续发展项目投资。另外追求海外投资市场中的高额投资回报也是其重要原因。

瑞典国民养老基金资产管理是以实现基金组织的高度独立性作为运营模式选择和治理结构设计的出发点和落脚点。以期通过高度独立性助成基金强大的内部管理和高效的主动投资，在长期性的投资理念和负责任的投资战略指导下，专注于财富价值创造。从而有效实现其使命和目标。

瑞士养老基金的管理范文 第六篇

瑞典个人缴费后收入的进入实账积累制养老金，由瑞典养老金管理局统一管理并提供多种投资组合供国民选择，养老金待遇取决于国民个人的产品选择和资本市场的投资回报，投资整体收益高于名义账户制下名义记账利率。

在我国，为提升城乡居民基本养老保险个人账户结余水平和基金支付能力，根据《人力资源社会保障部、财政部关于建立城乡居民基本养老保险待遇确定和基础养老金正常调整机制的指导意见》，各省（自治区、直辖市）政府与全国社会保障基金理事会签署委托投资合同，由全国社会保障基金理事会参照《基本养老保险基金投资管理办法》对委托投资的基本养老保险资金进行统一管理。在上述制度安排下，城乡居民暂不需参与到投资产品的选择与决策中。随着委托投资实践的不断深入以及我国居民投资意识的不断提升，建议待时机成熟后，考虑借鉴瑞典实账积累制账户的做法赋予居民个人投资选择权，并配套提供更多不同风险收益特征的投资产品，更好地满足不同偏好的收益要求。

瑞士养老基金的管理范文 第七篇

瑞典国民养老基金，是为了提升国民养老基金投资收益水平，维持名义账户养老金制度的财务平衡。由瑞典政府建立并作为委托人，将名义账户制养老金收支盈余交由瑞典第一（AP1）、第二（AP2）、第三（AP3）和第四国民养老基金（AP4）作为缴费型主权养老基金进行投资增值。

第六国民养老基金（AP6）作为名义账户养老金制度的储备型主权养老基金进行资产积累。AP基金是政府机构，但实行的是公司治理模式。各家基金的董事会是最高权力机构，对基金投资管理政策制定和运营绩效负有最终责任。

AP基金的收入主要来自瑞典基本养老金制度历年来的收支结余及其投资收益积累。由瑞典政府建立，作为现收现付的公共养老金制度的缓冲资金，因此该基金是典型的“缴费型”主权养老基金。

AP基金（AP1—4）于2001年开始正式运营，16％的名义账户养老金缴费一分为四，分别交给AP1、AP2、AP3和AP4运营管理。相应地，AP1-4每年需要各支出1/4的养老金支出，如产生收支盈余则继续进行投资。

截至2019年年底，AP基金已累计向名义账户制养老金系统支付了2280亿瑞典克朗。AP基金的投资范围广泛，投资于国内外股票和债券的风险收益平衡型资产组合，包括权益类资产、固定收益类资产、房地产和基础设施、货币基金、私募股权、对冲基金等。

AP基金原则上采用以“集中运作”为主，“委托第三方资产管理机构”为辅的运作模式。AP基金无论在投资上还是管理模式上遵循基本一致的投资运营管理模式，自成立以来也获得了较为相似的投资收益。

AP基金和AP6虽然均属于政府机构，但与瑞典其他政府机构的不同之处在于，五家基金由各自的董事会全权负责基金资产运营管理。如制定投资政策、基金内部治理政策和风险管理计划等，每家国民养老基金都有自己的治理规则和投资政策，相互独立且互不干扰。

同时，政府不得干预各家基金的日常运作，各家基金也不受政府产业或经济政策的影响。另外还明确规定了各家基金公司各自的治理规则和投资政策。政府基本上放弃了对AP基金和AP6的监管事务，仅在董事会成员任命、聘请外部审计机构、将年度报告交由瑞典国会审核等方面有相应职责。