财务杠杆效应论点总结 第1篇

关键词:财务杠杆系数 灰色灾变预测 财务预警

在市场变化的不确定性及竞争日益激烈的环境下,由于财务的复杂性,企业的财务风险成为一种客观存在。而企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面或某个环节的问题,都可能促使这种风险转变为损失,导致企业发生财务危机。因此,对企业财务状况进行预警分析并进行有效的防范,对规避企业财务风险,从而提高企业经济效益和竞争力。

一、财务预警模型的构造

本文选择财务杠杆系数作为分析的财务指标,并根据灰色预测方法只需较少数据即可建立分析模型以及可处理财务风险无规则概率分布的特点,运用灰色灾变预测方法对企业的财务风险进行预警分析。

(一)财务杠杆系数

企业可以通过借款或其他方式增加资本,只要债务成本低于这些资本投入的收益,财务杠杆就可以提高企业的资本收益率,但与此同时财务杠杆也提高了企业的财务风险。资本结构决策需要在杠杆收益与其相关的风险之间进行合理的权衡。

(二)灰色灾变预测

灰色灾变预测属于灰色理论中的一个部分,主要针对“部分信息已知,部分信息未知”的“小样本”,“贫信息”的不确定性问题,运用数学方法进行描述出来。主要任务是利用模型预测出下一个或几个异常值出现的时刻,以使人们提前做好防备,采取对策,减少损失。灰色灾变预测的准确率较高、实用性也较强,目前被大量应用于预测实践当中。

二、实证分析

以下结合具体实例进行分析,该企业为河南省某一著名企业,企业近年来发展势头良好,做出了不殊的成绩。以下数据来源于集团公司各年中期和年度财务报告,数据为集团母子公司的合并后数据。根据对该企业财务报告及企业情况的分析得知,利息费用占据了财务费用的大部分,故本文的分析对财务费用进行了处理,使其分离出利息费用。为使处理简单化以便于分析,用各期财务费用总额乘以,得出相应各期的利息费用。(如表1）

以该企业2002年中期至2008年中期的资料作为灾变预测依据,对此序列数据进行统计,将=作为是否发生财务预警的临界值,并认为为财务风险较高,产生了财务预警。根据灰色灾变模型及数据分析,则有:

1)该企业财务杠杆系数的原始序列为:

6)进行残差检验。分别令k=1,2,3,4,可计算出预测值如表3所示:

由于平均相对残差及均小于,故模型合格,可用于对企业财务风险的预测。令k=5,可得预测值,即再过11-12期左右,即2008年末-2009年中期将会出现一次财务杠杆系数的异常(灾变)值。根据预警结果,企业应该意识到存在的财务风险,并对企业的资本结构进行调整,在合理利用财务杠杆所带来的杠杆效应的同时,也要避免随之而来的扩大的财务风险,把财务杠杆系数稳定在一个合理的水平,从而避免财务风险。

三、结语

本文根据企业财务风险往往呈现无规则概率分布的特点,选取能衡量财务风险的重要财务指标---财务杠杆系数进行分析,利用灰色系统中的灾变预测理论建立了灰色灾变预测模型,对企业的财务风险进行了预警分析。通过实证研究发现,选取财务杠杆系数作为分析指标,应用灰色灾变预测模型可为企业财务预警分析提供了一个新的研究思路和方法,具有很高的实用价值。当然,任何方法都有一定的局限性。获取真实可靠的财务数据,综合多种方法进行比对分析,建立与企业实际情况有较高拟合度的财务预警分析模型,将对企业防范财务风险,及时做好应对措施具有极重要的意义。

参考文献

[1]蒋元涛.基于现金流量的投资企业财务风险预警分析[J].财贸研究,2005;4.

财务杠杆效应论点总结 第2篇

改革开放以来我国经济开始实现跨越式发展，到目前为止我国用40年的时间走完了西方发达国家200多年的路程。中国已经成为全球第二大经济体，在全球经济一体化的浪潮中发挥着不可替代的重要作用。随着

全球一体化的不断推进，我国的企业面临着更加严峻的完结经济形势[1]。对于企业来讲现金流的充足与否直接关系到企业生存的命脉，再现实中我们经常看到一家企业的业绩很好，利润表中XX论和净利润都很高，但是却面临着倒闭的风险。究其原因就是因为该企业的现金流短缺，虽然有可观的利润，但是这些利润仅仅停留在会计报表，账面利润没有实实在在的现金支持，使得这些企业的经营面临着巨大挑战[2]。为了给企业提供充足的现金流，企业往往会采取融资的办法来缓解这一局面，企业的融资来源有内部融资和外部融资，对于企业来讲内部融资渠道和金额都非常有限，因此外部融资基本是大多数企业的选择[2]。

我国的房地产行业随着我国住房政策的改革在最近十多年迅速兴起，成为实体经济中占比最大的行业[3]，在房地产行业飞速发展的十多年中涌现出一批行业龙头企业，万科就是其中一家优秀的房地产企业。万科作为最早的一批房地产企业成立于1984年，改革开放之初由于各行各业百废待兴，万科在成立之初就确定了房地产的主营业务。但是在上世纪80、90年代，由于我国的住房政策是国家福利分房，所以公众对于商品房的意识不强烈，对于改善居住环境也没有太高要求。所以在上世纪我国的房地产事业发展并不突出，直到进入21世纪以来，我国破除了国家福利分房政策。城市居民不能再寄希望于国家分房，只能开始在市场上购买成品房，商品房开始足部走入人们的视野。房地产行业开始步入快速发展通道[3]，万科集团也是伴随着房地产行业的迅猛发展而前进。到现在为止，在我国的房地产市场涌现出诸如万科、保利、碧桂园、恒大等行业领先企业。虽然房地产发展一路向前，但是我们也应该看到国家对于房地产的调控政策始终都在进行，这使得房地产企业的现金流短缺，外加上各个房地产公司都在不断扩大规模，对于资金的要求更高，现有的利润远远不能满足其扩张的需求。因此，我们看到各个房地产企业的财务杠杆在不断攀升。到现在为止房地产企业的平均负债率已经从40%一路攀升到80%，高负债率的背后是企业较高的财务费用和较高的财务杠杆。这是一个非常危险的信号，这引起了学术界和监管层的关注[4]。

财务杠杆是一把双刃剑，企业如果能够合理利用财务杠杆则可以为企业提供其发展的资金，使得企业能够在激烈的竞争中快速成长而不至于被竞争对手打败[5]。但是负债同时也会带来一些新的问题，例如：每年需要向出借方支付利息，借款到期之后需要按时归还借款。这使得企业背上了额外的支出，一旦企业不能按时付息还款，出借方可能会使用法律手段来维护自身权益，这对于企业而言可能是致命的打击。一旦企业的现金流枯竭那么企业随时面临着倒闭的风险。因此，如何用好财务杠杆这把双刃剑是一个非常重要的问题。本文在梳理财务杠杆效应相关理论的基础上，通过对万科集团的财务状况进行分析，重点分析其财务杠杆的应用以及与同行业企业财务杠杆的对比。得出万科集团利用财务杠杆所产生的正面效应和负面效应以及万科集团财务杠杆效应的原因。最后对于发挥万科集团的财务杠杆效应提出一些建议，本文通过理论与案例结合的形式分析万科集团的财务杠杆效应，为后续的财务杠杆效应研究提供案例基础。本文具有一定的实践意义，同时本文也分析了财务杠杆的相关理论，因此，本文也具有一定的理论意义。

财务杠杆效应论点总结 第3篇

(应该把万科集团目前的财务风险预警机制写出来，然后有哪些问题，不完善的地方)

在房地产行业发展的初期，由于国家实行了住房改革政策使得民众对于商品房的需求大增，房地产步入黄金发展时期，但是在规模迅速扩大的同时对于财务风险的预警却没有跟上。万科这种高负债率的企业更是应该加强财务风险的预警机制建设，预防可能出现的财务风险。万科目前的财务预警机制是属于单一模式预警，即在通过单个的财务指标来分别判断企业的经营状况。万科应该针对这一情况废除原有不合时宜的财务预警机制，重新建立起新的财务预警机制。新的财务预警机制应该是综合考虑各个财务指标的结果，通过建立财务预警模型，建立涵盖偿债能力、获利能力和盈利能力的综合财务预警系统。

财务杠杆效应论点总结 第4篇

在资本结构理论中存在着最有资本结构[18]，万科集团应该根据实际情况制定出符合集团实际的财务杠杆目标，财务杠杆并不是越高越好，也不是越低越好。而是合理的财务杠杆对于公司最为有利。纵观万科最近5年以来的财务杠杆(资产负债率)年年攀升，资产负债率不可能五上限地攀升下去，否则这对于万科集团和借款方的风险都太高。一旦经营出现问题将会导致严重的社会问题。因此，万科应该制定合理的财务杠杆目标这样才能使得企业在行业动荡中生存下来。去杠杆应该是万科面临的首要问题，财务杠杆过高使得每年的利息费用高企，在2018年万科集团的利息支出为141亿元，而2018年万科集团的利润总额为674亿元。利息占据了利润总额的比重过大，出现利息侵占利润状况。合理控制负债规模才是当行业走下坡路时的生存之道。

财务杠杆效应论点总结 第5篇

(1)适当的财务杠杆可以提高股东收入。(不是完整的话，可再列个小标题)适当的财务杠杆可以使得企业利用债权人的资金来进行生产经营活动，债权人作为借款方对于企业有收取利息和本金的权利。但是由于借款所产生的额外收益，债权人却不能获得，这些额外收益被最终被企业股东以分红的形式分得。这样对于公司股东来讲可以投入少量的本金获得高额的报酬。这就是财务杠杆所产生的正面效应[13]。

(2)利息抵税的问题。(不是完整的话，可再列个小标题)根据我国现行的税法规定，企业由于借款等产生的负债而支付的利息可以在税前予以扣除，因此对于企业来讲实际的利息率比表面的利息率要低，企业实际负担的利息是扣除税收以后的利息。这样对于企业而言融资成本更小[14]。

财务杠杆效应论点总结 第6篇

摘要：新经济时代企业融资存在许多突出问题，企业融资作为企业扩大经营规模，实现企业并购的主要途径。企业在经营管理过程中需要进行大量的资金储备，才能够保障企业融资工作的顺利开展，财务杠杆在企业融资中的有效应用，能够在企业经营过程中，采用少量的自有资金达成企业融资目标。本文主要探究了财务杠杆在企业融资中的应用价值，为企业融资中财务杠杆的应用提供理论指导，有效解决企业融资过程中存在的难点问题，实现对企业融资风险的合理控制，更好地适应现代化市场经济发展需求。

关键词：财务杠杆；企业融资；应用价值，

企业融资属于企业资本运作的重要内容，在企业收益分配的过程中要以融资作为基础，提供充足的资本规模，满足企业投资的根本需求。目前我国企业融资中财务杠杆的应用经验不足，导致企业融资存在许多风险问题，通过对资本结构的调整，有效预防融资风险，选择合理的融资方式，降低企业资金成本。

财务杠杆与相关融资理论概述

（一）财务杠杆

财务杠杆被称为融资杠杆，企业经营发展存在优先股，固定财产的支出，导致普通股的利润变动高于息税前的利润变动，形成一定杠杆效应，企业资本规模有限，通过负债经营创造更高经济效益，借助现有的资金成本扩大商业价值。财务杠杆能够放大企业资金效应，当企业资金利润高于负债利息时，以债务筹资的形式，获取资金回报补偿投资成本，将多余的资金纳入自有资金收益范围内，全面提高企业自有资金的收益率，负债融资现象充分体现了正杠杆效应，能够为投资者带来杠杆收益。

（二）融资理论

财务杠杆对企业筹资带来一定影响，计算负债所占的投资比例，对企业资本结构进行合理分析，资本结构理论体系包括啄食理论、信息传递理论等内容。在此基础上，从多个角度进行实证研究，表明在现代商业社会企业融资过程中举债经营的有效性，举债经营能够为企业带来一定的税收优惠，降低企业代理成本，增强债权人对企业发展过程中的盈利信心，创造更高的企业权益价值，对企业经营管理有着积极的促进作用。当前盈利能力较强的公司，通常具有较高的负债率，盈利能力较弱的公司需要通过股权投资，保障经营管理工作的稳定进行，财务杠杆决策理论在企业融资中的有效应用，能够实现对负债经营过程的科学管理，是企业转型升级的重要战略目标。

财务杠杆与企业融资结构

（一）内源融资为主

从内、外源关系结构的角度进行分析，我国企业对内源融资的依赖性较高，尤其是中小企业经营规模较小、经营状态不稳定、外部投资者与银行缺乏对中小企业的信任度。因此，企业发展需要依靠业主出资以及内部资金积累实现，企业创业阶段外源融资渠道来自银行借贷和资金筹集，随着企业经营规模的不断扩大，自有资金无法满足企业经营过程中不断增长的资金需求，以内源融资为主的发展形式逐渐改变，外援债务性融资开始占据主导地位。

（二）外源融资以负债为主

债权融资是企业经营发展的必经之路，但一些企业对自身经营能力的认知不足，存在着负债过度的现象，偿债能力与债务金额不等，一些股份制的小企业缺乏有效的借贷途径，由于负债率过低无法充分激发财务杠杆效应，导致企业面临着融资难题。以下对银行贷款民间信贷做出详细论述。

1.银行贷款

企业贷款融资形式主要分为担保贷款、抵押贷款等，银行根据企业经营信用发放信用贷款，与股票、债券等融资形式不同，银行贷款不需要向全社会公开企业现有的经营情况以及财务信息，保证股权完整，银行与企业的关系能够将信息租金内部化处理，银行能够获得企业各项经营信息，对企业经营过程进行全面监督，有效降低企业信息不明确产生的交易成本。通过双方谈判确定贷款的具体金额以及还款期限，结合市场经济发展条件对协商内容进行调整，保证融资弹性。当前企业信贷市场存在信息不对称问题，银行借贷需要承担一定的道德风险，信贷市场会有条件地作出逆向选择。针对发展前景较好的高新技术产业提供信用贷款，信贷市场经过长期的稳定发展，能够有效甄别融资风险，制定合理的信贷配比，有选择的拒绝一部分贷款请求，导致资金比率与财务杠杆系数降低。

2.民间信贷

银行贷款门槛较高，拒绝了一部分中小企业的贷款申请，导致中小企业开始面向非金融机构以及民间非正规融资渠道发展，民间融资主要指的是个人与企业之间的借贷、筹资和捐赠关系。我国东部发展地区的企业形式大多为民营企业，具有较为充裕的民间资金，企业经营管理主要依靠自由资金和民间资金，民间信贷的参与门槛较低，但由于信贷体系具有一定的局限性，导致融资成本过高，信贷利息要远高于银行贷款。企业面临较大的还款压力，导致财务杠杆效应的应用存在较高风险，企业资金管理过程中需要利用好民间信贷资金，助力企业稳定发展。

财务杠杆在企业融资中的应用价值

（一）利息抵税

负债经营能够为企业带来税收优惠，结合我国相关法律规定，负债利息可以从税前利润中去除，降低企业应纳税所得额，提高企业的经济效益。国家规定负债免征部分所得税，在我国企业经营管理期间，需要支出金融机构的借款利息，适当地进行税务扣除，负债利息具有一定的抵税作用。企业财务人员在进行税务计算的过程中，需要了解企业的负债和负债利率以及应缴纳的所得税税率，结合相关法律文献，充分发挥利息的抵税效用。通过计算分析表明，企业的负债数量越多，利息抵税效用越明显。

（二）财务杠杆

债券的持有者有权索取企业的现金流量，在企业稳定经营的过程中，债权人依法获得企业的利息收入，企业经营发展所创造的高额效益提交到股东手中，有效提高股东收益。负债的财务杠杆作用属于一种税后效用，债务资本产业所获得的经济收益以及权益资本得到的经济效益，需要依法缴纳企业所得税。想要在企业融资的过程中，充分发挥财务杠杆的作用，需要了解企业负债额，在债务资本利润率中去除负债利率，按照所得税税率依法进行税收款项计算，企业的负债规模不同，负债资本利润率不同。税率水平的影响下，根据负债利率发挥财务杠杆效用，当利润率与负债利率持平时，财务杠杆将不会产生作用；当利润率低于负债利率时，财务杠杆起到负面效果。由此可见，财务杠杆在企业发展中的应用能否取得经济效益，在于企业所获得的经济收益以及财务杠杆的应用情况，需要对比债务资本利润率与负债利润之间的高低，有效预防财务杠杆对企业经营产生负效用。

（三）减少管理者和股东之间代理冲突

随着外部股东对企业经营发展的管理，拥有股权的管理者在工作开展的过程中，无法获得应有的报酬，当企业经营出现经济损失时，股东所增加的个人消费并不完全由股东个人承担，管理者的经营活动并不是完全参考股东收益，会根据企业发展以及当前的市场经济环境，制定符合自身利益和企业财务价值的管理决策。在现有的企业经营条件下，一部分管理者想要获得个人利益，例如修建办公场所、申请商务旅行等，导致企业管理者与股东之间出现代理冲突，负债融资能够有效降低代理冲突问题，当企业举债或借款回收股票时，将会有效降低双方面的代理冲突。

企业融资首先要做好资金结构调整，利用财务杠杆原理的应用优势，保障企业融资工作的顺利进行，企业融资过程中企业外部股东的数量有所减少，股东能够获得的企业现金流量不断降低，企业管理者需要利用大部分的现金流量偿还债务，导致债权人现金流量增加，有效预防企业管理者铺张浪费问题的发生。除此之外，在企业经营管理过程中，管理者拥有一部分的权益财产，企业负债增加后，财务杠杆作用下，管理者的资产所占份额得到了显著提升，扩大了管理者的控制权限，为了获得更高的经济效益，管理者会主动提升股东收益，采用负债融资的形式，加强企业管理者与股东之间的利益联系，达到降低双方代理冲突的目的。

总结

财务杠杆在企业融资中的应用价值分析，分析企业内、外源关系结构，传统内源融资为主导的经营形式向着外源债务性融资改变，企业外源融资主要以负债经营为主，通过银行贷款、民间信贷、债券融资等方式，扩大企业的经济成本。财务杠杆在企业融资过程中的应用为企业提供税收优惠，在企业负债经营阶段减少管理者与股东之间存在的代理冲突，优化企业经营管理流程，为企业创造更高的经济效益。

参考文献

[1]赵怀波路瑶货币政策、股权融资对企业去杠杆的作用机制[J].郑州大学学报（哲学社会科学版） ,2020,53（3）。

[2]张学伟，徐丙岩集团财务公司对_去杠杆_和_降成本的作用-

基于上市公司债务融资的实证研究[J]常州大学学报（社会科学版） ,2020,21（1）。

财务杠杆效应论点总结 第7篇

到目前为止对于财务杠杆的定义在学术界还没有达成共识，各个学者从不同的角度对于财务杠杆进行定义，目前普遍对财务杠杆从两个不同角度进行定义：一，从企业对债务的利用这一角度认为财务杠杆是在考虑本企业的资本结构过程中，将债务的利用结合起来而实现的结果。二，从企业在负债经营之后导致的结果的角度，在考虑资本结构优化的过程中适当进行举债会导致每股利润发生改变，如果每股利润增加说明企业是在发挥正向的财务杠杆作用，如果每股利润减少则说明企业是在发挥负面的财务杠杆作用[6]。

在现实情况中，财务杠杆与企业的负债程度息息相关，企业的负债程度越高其财务杠杆就越高，企业财务杠杆的产生虽然是诸多因素协同作用导致的，但是最为初始的原因还是因为企业由于负债而产生的费用[5]。如果把固定的财务费用考虑进去，那么财务杠杆效应的定义就应该是：普通股每股收益变化率大于息税前利润变化率的程度[7]。目前普遍的做法是使用财务杠杆系数来衡量财务杠杆所发生的作用大小。而财务杠杆系数则一般用一些财务指标来代替。例如常用的衡量财务杠杆系数的指标有：每股收益初一息税前变化率，息税前利润变化率与净利润变化率的比值等[8]。

资产负债率和权益资本负债率是财务杠杆常用的衡量指标。财务杠杆用资产负债率衡量时，财务杠杆就等于企业的总负债除以企业的总资产[9]。当财务杠杆用权益资本负债率来衡量时，财务杠杆就等于企业总负债除以所有者权益总额[8]。这两个衡量指标都是从债务和企业所有者的角度来度量财务杠杆的。但是在企业内部，作为企业所有者的股东对于财务杠杆的态度通常是积极的，因为企业的财务杠杆越高意味着企业在经营过程中占据的自身资金就越少，极端情况下当企业的负债率达到100%时，就表示企业生产经营所使用的资金都是来自于负债，企业股东没有付出一分钱的资金，但是却可以在企业的收益中分红，这是企业股东最愿意见到的情况[9]。但是对于企业的债权人来讲，他们更关心的是企业能否按时还本付息，至于企业的长期稳定发展，不在他们的考虑范围之内。因此，企业债权人是希望企业的负债越少越好，企业的负债越少，意味着企业在生产经营活动所使用的资金都是自有资金，企业的自有资金越多，企业对于债务的违约的可能性就越小。所以对于债权人而言，他们希望企业的财务杠杆越低越好[9]。

利用财务杠杆系数来表示财务杠杆也是一种常见的做法，一般认为财务杠杆系数代表着财务杠杆作用的大小，财务杠杆系数越大，则企业的财务杠杆作用就越大。财务杠杆系数的公式为每股收益变动率和息税前利润变动率的比值，每股收益是权益资本的最终收益，而息税前利润是总资产的收益。总资产中包含了企业的所有者权益和企业的债务。如果财务杠杆的系数越大，则息税前利润的微小变动都会导致每股收益的更大幅度变动。当息税前利润下降时，则每股收益会下降得更多[10]。

在公式(2-1)中DFL就是财务杠杆系数，

是每股收益变动，具体等于变动后的每股收益与变动前的每股收益之差。

是息税前利润变动，具体等于变动后的息税前利润与变动前的息税前利润之差。公司(2-1)经过演变计算还可以推导成为如下公式：

DFL=EBIT/(EBIT-I)                     (2-2)

在公式(2-2)财务杠杆系数DFL用息税前利润EBIT和企业所负担的利息I表示，从公式(2-2)可以看出企业的财务杠杆系数与企业所负担的利息是正向关系，利息越高则财务杠杆稀释就越高。企业的财务杠杆系数与企业的息税前利润EBIT呈负向关系，如果利息I保持不变的情况下，息税前利润上升会导致财务杠杆系数变小，也就是说在企业所负担的利息一定的情况下，息税前利润上升会使得企业的财务杠杆减小。

当DFL的取值在1至2的区间时，说明企业的息税前利润是利息的两倍以上，企业有足够的能力支付利息，说明企业的财务风险还处于比较安全的区域。当DFL的取值大于2时，说明企业的息税前利润覆盖利息的能力越来越弱，这是企业的财务风险就越大。当DFL的取值无限接近1时，说明企业的息税前利润比利息大很多，企业的财务风险越小[11]。

财务杠杆效应论点总结 第8篇

经过前面一章的分析我们可以看出，万科集团在2014年至2018年的5年时间内实现了总资产、总负债和总收入等几项重要财务数据的成倍增加。同时万科集团的权益收益率从2014年的上升到2018年的20%，说明大量的举债使得股东收益率得到提高，这在当今实体经济不景气的行情下，万科还拥有20%的权益收益率是其他行业所不能比的。大量举债带来的一个好处就是债务产生的利息可以抵扣税费，万科集团从2014年至2018年集团产生的利息为68亿元、48亿元、55亿元、82亿元和141亿元。如此庞大的利息所产生的税费抵扣很是可观。(这块加点利息抵税的，前面理论部分写了利息抵税效应，这块就要体现出来)

财务杠杆效应论点总结 第9篇

万科集团年年都在制定筹资计划，但是年年的筹资规模都在增长，万科集团给与的解释是房地产行业的黄金增长时期，但是随着国家调控政策的逐步趋严，房地产行业将面临着洗牌甚至进入下行通道的行情，万科应该根据实际的宏观经济环境和政策环境合理制定筹资计划，对于企业而言筹资并不是越多越好，因为筹资最终是需要还本付息的，如果筹资规模超过了企业的承受范围，将会导致企业破产而公众的利益收到损害的结局。万科这样规模巨大的企业应该设置专门的部门来研究集团的筹资计划问题。

财务杠杆效应论点总结 第10篇

关键词：财务杠杆；财务风险；分析；管理

一、财务杠杆与财务风险的基本含义

二、影响财务杠杆的主要因素

（一）息税前利润率。在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因此息税前利润率与财务杠杆系数呈相反方向变化。

（二）负债的利息率。在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越小，负债的利息率对财务杠杆系数的变化呈相同方向。

（三）企业资本结构。资本结构是一个企业全部资本的价值构成和比例关系。在息税前利润率和负债利息率保持不变的情况下， 债务资本所占的比重越大，负债比率越高，则债务利息越大，表现为财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小，因此，负债比率与财务杠杆系数呈相同的方向变化。

三、财务风险管理

（一）增强企业的盈利能力。增加企业的盈利能力，努力提高息税前利润率。第一，企业要认真贯彻国家的产业政策，抓好产业、产品结构的调整，以市场为导向，不断开发新产品，扩大企业市场占有额，确保企业处于发展上升阶段；第二，要建立好企业良好的激励机制、开发机制和销售机制。

（二）适度举债。企业在筹资过程中，适度举债，能给企业带来财务杠杆利益。尤其是当企业生产运营状况良好，息税前利润率远高于负债的利息率时，财务杠杆在起正作用，此时应加大债务比重，扩大财务杠杆系数，更好地发挥财务杠杆的放大效应。但随着负债的增加，负债成本上升，财务杠杆效应放大的同时，财务风险亦提高。特别是若此时企业发展不稳定，获利能力下降或波动较大，进一步举债带来的将是财务杠杆的负面影响。因此，企业举债的数额应掌握在一个合理的界限，既能满足企业对资金的需求，又能发挥财务杠杆的作用。

（三）优化资本结构。最优的资本结构，是指企业在一定的时期内的加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构。企业可从两方面下手来优化资本结构：第一，筹资时首先考虑内部筹资，如可加大留存收益比率，降低负债比率，降低总体上债务风险来优化资本结构。第二，从息税前利润率与负债利息率的比较入手。即当息税前利润率下降时，降低负债比率，从而减少财务杠杆系数，降低财务风险；而当息税前利润率上升时，适度提高负债比率，从而提高财务杠杆系数，提高息税前利润率。

参考文献：

[1]薛杰远.关于中小企业筹资风险防范方面的几点分析[J].财经界，2010（11）.

财务杠杆效应论点总结 第11篇

由于在财务指标的分析中，可以测量财务风险等前瞻性的指标过少，企业大多看中实际的财务杠杆效果，对于风险的预警则是当风险临近时才能慢慢意识到，甚至有的企业在风险来临时还不能意识到其危害性，这些都导致了企业的经营失败[15]。因此，对于企业来讲应该建立起专门的偿债风险预警机制。特别是对于万科这种大体量的公司更是应该建立起专业的偿债风险预警系统。以预防可能发生的财务风险。综合模式的财务预警系统是当前比较流行的预警系统，综合模式的财务预警系统是建立一个涵盖5个财务比率的模型将反映企业偿债能力的指标 、获利能力指标和营运能力指标有机联系起来，综合公析、预测企业风险

财务杠杆效应论点总结 第12篇

【关键词】财务杠杆；负债；筹资决策；财务风险

一、财务杠杆概述

（一）财务杠杆定义分析

企业在进行资本结构决策的阶段利用企业债务融资进行财务管理的手段称之为财务杠杆，其可保证企业在可控风险的前提下利用合理的资本结构实现企业利益最大化。需注意的是，企业在利用财务杠杆时需合理，主要原因在于其具有正效应和负效应。对于财务状况良好且处于高速发展阶段的企业，债务融资成本低于该成本对企业利润增长产生影响时，使用财务杠杆有利于企业盈利能力的提高，此时财务杠杆表现为正效应；对于财务状况恶化、发展趋势下降的企业，债务融资成本高于该成本对企业利润增长产生的作用时，使用财务杠杆将对企业发展造成不利影响，此时财务杠杆表现为负效应。

（二）财务杠杆在企业财务管理中的作用

1.有利于企业资本结构的优化

在评估企业财务状况、盈利水平、财务风险、外部因素的前提下，合理使用财务杠杆有利于财务部门对企业权益资本与债务资本的比例关系，有利于企业债务结构的优化。利用财务杠杆对比分析企业债务状况、经营状况与盈利水平可对企业财务风险进行有效监控；合理使用财务杠杆还可对企业资产进行合理调整，进而可促进企业偿债能力的提高。

2.有利于企业财务风险的规避

在财务部门正确分析和预测企业发展状况、行业发展趋势的基础上合理运用财务杠杆则可为企业创造利益、规避风险，反之则会为企业造成财务风险，因此合理使用财务杠杆是规避财务风险的前提与基础。

3.有利于企业筹资决策

股权融资和债务融资是企业的主要筹资方式，而企业运用财务杠杆的主要表现则是债务融资。企业经营过程中的资本需求问题可通过债务杠杆的合理运用加以解决。此外，对债务融资成本与股权收益的关系加以合理分析有利于企业利润的增加，同时还可为企业的融资决策提供依据。

二、财务杠杆在企业实际应用中存在的问题

经过前文的分析我们不难看出，财务杠杆的运用对企业可以说有利有弊。发挥正效应的财务杠杆有利于企业综合资本成本的降低以及股东收益和企业经营规模的提高，而发挥负效应的财务杠杆则会增加财务风险，而有些企业在运用财务杠杆时难以掌控负债比例，因此在实际运用中存在较多问题，具体表现在以下几个方面：

（一）将财务杠杆等同于企业负债

财务杠杆的核心即为负债，二者联系密切且易混淆，这也是不少企业在利用财务杠杆时常常产生将财务杠杆等同于企业负债这一错误观念的主要原因。众所周知，负债是财务杠杆发挥效用的前提，但有了负债不代表就一定能发挥财务杠杆的作用。同样地，负债也不仅仅取决于财务杠杆的使用，其还受到其他诸多因素的影响，因此企业需依据实际情况并充分考虑多种因素后再作出相应的决策。

（二）超额使用负债

在竞争如此激烈的现代社会，因资不抵债而走向破产结局的企业不在少数，企业之间杠杆收购、并购的现象更是不胜枚举。无论作出何种选择，利用负债来取得更多流动资金正是这些企业的目的。然而，任何资金的获得和使用均需付出一定的条件和代价，即不论未来企业是盈利还是亏损均需偿还这些资金。因此，在企业未来不同经营状况下，负债所引发的杠杆效应将产生不同的结果，经营状况良好则有利于企业发展，经营状况较差则将导致企业发展下滑。

（三）财务杠杆间接效果被忽略

负债可帮助企业快速获得必要的流动资金，但这只是杠杆的直接效果，财务杠杆既能促进企业规模扩大也会降低企业利润，甚至会使得企业面临较大的财务风险，甚至会走向严重的资不抵债、破产清算的局面。因此企业需积极做好资金预算工作，即对财务杠杆效应的间接效果加以重视。

三、企业如何更好地运用财务杠杆

针对上述财务杠杆在企业实际应用中存在的问题，笔者在借阅大量参考文献的基础上提出了如下建议，以期为我国企业更加灵活地运用财务杠杆提供理论参考。

（一）改善债务融资结构

短期债务是目前我国企业主要的融资方向，同时也是不少企业过度依赖的融资模式，这对企业的长期发展和利益获得十分不利。此外，我国企业在长期债务上也存在较大问题，如来源单一、以长期借款为主等。对此，我们需尽最大可能拓宽企业的融资渠道并改善债务融资结构，加快推动我国债券市场的发展。在这一过程中，企业也需加快建立并完善内部管理制度以及市场。

（二）协调股东和债权人之间的冲突

企业在发展过程中极易因股东、债权人各自立场的不同而产生较为严重的道德冲突与利益冲突，甚至会因个人利益而忽略了企业的长远价值。这些问题的存在往往会导致企业难以对投资决策时的财务风险进行准确的计量，最终还会引发投资过度或投资不足等限制财务杠杆发挥效用的问题。对此，企业需就股东和债权人之间已经产生或有可能存在的冲突进行有效的协调，以达到减少融资成本、推动企业稳定健康发展的目的。

（三）针对企业不同成长阶段采取不同投资策略

通常而言，企业的成长阶段可分为初创期、成长期、稳定期和衰退期，企业的目标、管理制度、经营状况等在不同阶段均不一样，同样地，企业投资策略在不同成长阶段也存在差异。

总而言之，财务杠杆对企业发展具有十分深远的意义，只关心杠杆效应为企业带来的短期利益而忽视其所带来的财务风险均为不合理使用杠杆的举措，同时也是企业决策的重大失误。

参考文献：

[1]曾春华，杨兴全.多元化经营、财务杠杆与过度投资[J].审计与经济研究，2012，06：8391

财务杠杆效应论点总结 第13篇

万科集团于1984年在深圳成立，发展至今已经拥有全国20多个分公司。在职员工超过4万人，经过30多年的沉淀，万科已经成为我国房地产行业的领军企业。公司的业务遍布全国，主要集中在长三角、珠三角、和环渤海经济圈，在中西部地区的重点城市，万科也有涉猎。在2016年万科集团首次进入世界500强企业名单，这是万科实力的象征。在著名的宝万之争事件中，深圳地铁集团最终入主万科成为第一大股东。万科完成了由民营企业向国有控股企业的转变。深圳地铁入主万科以后对于万科的战略发展并没有很大的改变，在万科的第四个十年发展规划中，把自己的定位于“城市配套的服务商，万科集团现有的主要业务由住宅开发和物业服务两部分组成;在2017年万科集团的资产总规模突破万亿级，达到了亿元。而营业收入也达到了亿元。尽管国家对于房地产的调控一再严格，但是房地产市场的需求依然强劲，万科集团的发展依然迅猛，受调控政策的影响不大。

财务杠杆效应论点总结 第14篇

关键词：财务杠杆；财务杠杆系数；财务风险

一、财务管理中杠杆效应的经典描述

在财务管理中, 杠杆效应分析作为一项成熟而经典的分析方式, 广泛应用于企业的风险描述和经营决策, 很少受到质疑。经典的杠杆效应分析将杠杆效应分为经营杠杆效应和财务杠杆效应。经营杠杆效应的经典描述是: 经营杠杆效应是企业在经营管理中由于固定成本的存在, 随着经营规模的扩大, 单位产品所分得的单位固定成本降低, 从而使得企业息税前利润的增长率( 或降低率) 总是大于企业产销量的增长率( 或降低率) , 由于经营杠杆效应的存在, 自然会产生经营的杠杆收益和杠杆风险, 因此也常将经营杠杆系数作为经营风险的衡量指标。以上是对经营杠杆效应的定性分析, 而对经营杠杆效应的定量描述则需要计算经营杠杆系数( dol) :

dol=( ebit / ebit) /( q /q)

=( s- vc) /( s- vc- fc)

=mc /( mc- fc)

=1 /( 1- fc / mc)

其中, fc为筹资的固定成本, mc为边际贡献。由于固定成本的存在, 经营杠杆系数是一个恒大于1的值。财务杠杆效应的经典描述是: 财务杠杆效应是企业在负债融资中由于固定利息的存在, 随着息税前利润的增加, 单位收益所分得的利息降低, 从而使得企业每股税后盈余的增长率( 或降低率) 总是大于息税前利润的增长率( 或降低率) , 由于财务杠杆效应的存在, 自然会产生财务的杠杆收益和杠杆风险, 因此也常将财务杠杆系数作为财务风险的衡量指标。以上是对财务杠杆效应的定性分析, 而对财务杠杆效应的定量描述则需要计算财务杠杆系数( dfl) :

dfl=( eps / eps) /( ebit /ebit)

=( s- vc- fc) /( s- vc- fc- i)

=ebit /( ebit- i)

=1 /( 1- i / ebit)

由于固定利息的存在, 财务杠杆系数是一个恒大于1的值。在定性和定量分析经营杠杆效应和财务杠杆效应的基础上将两者结合起来, 建立了联合杠杆效应, 将联合杠杆效应定义为经营杠杆效应和财务杠杆效应的乘积, 意味着联合杠杆效应的变化是以两者的倍率方式来进行的。联合杠杆效应的计量需要计算联合杠杆系数( dtl) :

dtl=( eps / eps) /( q /q)

=( s- vc) /( s- vc- fc- i)

=mc /( ebit- i)

=mc /( mc- fc- i)

=dol×dfl

由于经营杠杆系数和财务杠杆系数都是一个恒大于1的值, 则联合杠杆系数也恒大于1。

二、经典的杠杆效应分析存在的问题

（一）系列假设前提的非现实性。在经典的杠杆效应分析中, 虽然没有明确地指出此分析体系的假设前提, 但通过分析可以发现其中至少暗含了如下几个假设, 这几个假设都太为严格而使其并不具有现实性。

假设一: 企业的产销比率达到100%, 即企业生产多少产品就销售多少产品。这纯粹是一种理想状态, 在现实中几乎不可能存在。更多的情况是企业生产的产品供过于求被积压在库, 或者是企业的产品供不应求。

假设二: 企业的应收账款坏账比率为0, 即企业销售了多少产品就收回多少货款, 不存在应收账款, 更不会有坏账损失。这一假设在信用交易或赊销赊购的大背景下是完全不符合实际的。

假设三: 企业的固定成本是确定不变的。实际上, 企业经营过程中的固定成本并非完全不变, 这种不变需要限定在严格的业务量范围之内。但在进行经营杠杆效应分析时, 有可能已经超出了这一业务量范围, 从而使分析失去意义。

假设四: 企业的债务利息是确定不变的。同前一假设类似, 企业在负债经营过程中, 债务利息也必须在一个严格范围内才是确定不变的, 而在进行财务杠杆效应分析时, 所对应的债务量及其利息量完全可能超出这一范围, 从而使分析失去意义。

（二）两类风险描述的非完全性。在经典的杠杆效应分析中, 用经营杠杆系数去衡量经营风险的大小, 用财务杠杆系数去衡量财务风险的大小, 并将两者组合在一起, 构成联合杠杆系数, 用于衡量综合风险的大小, 且在两种风险的平衡中进行决策。这里暗含一项假设, 即企业的财务管理风险仅包括经营风险和财务风险。很显然, 这种对企业财务管理风险的划分本身是不完全的。

（三）两类杠杆效应的非平行性。

按照常理, 将经营杠杆效应和财务杠杆效应并列起来进行分析, 两者应该是两个并列平行的概念。但实际情况是经营杠杆效应反映了从用资( 生产产品) 到变资( 销售产品) 再到收资( 收到货款) 等环节的相关风险。而财务杠杆效应表面上反映了从收资( 收回货款) 到分资( 支付债务利息) 环节的相关风险, 但实际上却涵盖了从筹资、投资、用资、变资、收资到分资的所有环节的风险, 因为这类由于固定的债务利息的存在而产生的财务风险在筹资行为发生时就已产生了。很显然, 经营杠杆效应和财务杠杆效应并不是两个平行的概念, 而是一种包含关系, 即财务杠杆效应包含了经营杠杆效应。传统杠杆效应的这种平行性, 注定了将两者平行并列地用于风险分析时在逻辑上的内在矛盾性。

三、对杠杆效应的新认识

虽然经典的杠杆效应分析存在着若干问题, 但受其基本思想的启发, 可以完成对杠杆效应的重划与细分。经营杠杆效应与财务杠杆效应产生的机理不同, 前者是由于经营的固定成本的存在, 后者是由于债务的固定利息的存在。从杠杆系数的量化来看, 它们在本质上都是两个大于1的弹性系数。筹资杠杆效应的产生原因是资金筹集率低于100%, 但筹资中有一部分筹资成本是固定的, 不论是否完成100%筹资,都需支付这笔成本。筹资杠杆效应表现为实际筹集资金变化率与需要筹集资金变化率的比率。筹资杠杆系数dfl为:

dfl=( tf / tf) /( df /df)

=mc /( mc- fc)

=1 /( 1- fc / mc)

投资杠杆效应的产生原因是资金投放率低于100%, 但投资中有一部分投资成本是固定的, 不论是否完成100%投资,都需支付这笔成本。投资杠杆效应表现为实际投放资金变化率与需要投放资金变化率的比率。投资杠杆系数dil为: dil=( ti / ti) /( tf / tf)

=( mc- fc) /( mc- fc- ic)

=1 /[ 1- ic /( mc- fc) ]

其中, ic为投资的固定成本。

用资杠杆效应的产生原因是产能达产率低于100%, 但生产中有一部分生产成本是固定的, 不论是否完成100%生产,都需支付这笔成本。用资杠杆效应表现为实际应用生产能力变化率与投资形成的实际生产能力变化率的比率。用资杠杆系数dpl为:

dpl=( pc / pc) /( ti / ti)

=( mc- fc- ic) /( mc- fc- ic- pc)

=1 /[ 1- pc /( mc- fc- ic) ]

其中, pc为生产的固定成本。

变资杠杆效应的产生原因是生产销售率低于100%, 但销售中有一部分销售成本是固定的, 不论是否完成100%销售,都需支付这笔成本。变资杠杆效应表现为实际销售额变化率与实际生产额变化率的比率。变资杠杆系数dsl为:

dsl=( ss / ss) /( pc /pc)

=( mc- fc- ic- pc) / mc- fc- ic- pc- sc)

=1 /[ 1- sc /( mc- fc- ic- pc) ]

其中, sc为销售的固定成本。

收资杠杆效应的产生原因是销售收现率低于100%, 但收资中有一部分收资成本是固定的, 不论是否完成100%收资,都需支付这笔成本。收资杠杆效应表现为实际收现额的变化率与实际销售额变化率的比率。收资杠杆系数drl为:

drl=( rc /rc) /( ss / ss)

=( mc- fc- ic- pc- sc) /mc- fc- ic- pc- sc- rc)

=1 /[ 1- rc /( mc- fc- ic- pc- sc) ]

其中, rc为收资的固定成本。

分资杠杆效应的产生原因是自有资金率低于100%, 但分资中有一部分分资成本是固定的, 不论是否完成100%分资,都需支付这笔成本。分资杠杆效应表现为自有资金收益变化率与实际收现额变化率的比率。分资杠杆系数ddl为:

ddl=( eps / eps) /( rc /rc)

=( mc- fc- ic- pc- sc- rc) /( mc- fc- icpc-

sc- rc- dc)

=1 /[ 1- dc /( mc- fc- ic- pc- sc- rc) ]

财务杠杆效应论点总结 第15篇

规模的迅速扩充对于企业的管理能力时一个巨大的挑战[17]，纵观万科的财务报表可知万科在2018年的资产规模是2014年的3倍，达到了15285亿元的规模，如此庞大的资产规模要求集团的管理层需要有更高的公司治理能力，但是从宝万之争我们可以窥探出万科的内部治理结构还是保持着比较传统的做法，现代公司治理制度还没有完全在公司内部形成。财务杠杆的提升也使得公司外部债权人对于公司经营活动的影响越来越大。这对于公司内部治理不是一个好兆头。

财务杠杆效应论点总结 第16篇

(1)财务杠杆可能带来利益冲突问题。(不是完整的话，可再列个小标题)企业股东和债权人对于企业使用财务杠杆持有不同态度，对于企业股东而言由于可以利用外界资金来完成企业的快速扩张而只需要支付利息即可，企业股东当然是希望企业负责越多越好。对于企业的债权人而言，由于债权人是希望企业能够按时还本付息，因此对于企业的长期发展并不关心，企业扩张与否与他们无关。对于债权人而言是希望企业的负债越少越好。但是债权人不直接参与公司的生产经营，对于公司内部的财务状况并不完全了解，为了防止企业过高举债而影响还债能力，债权人往往会和企业签订合同，对于企业的生产经营活动进行规定[15]。

(2)财务杠杆可能引发企业资金问题。(不是完整的话，可再列个小标题)当企业需要通过负债来维持运营时，企业所负担的债务也会相应增加。当借款到期时企业不得不借新债换旧债。一旦企业的生产经营发生一点状况导致不能按时归还利息和本金，则对于企业的影响将是巨大的。例如：企业举债进行项目投资，如果项目正常运营也能收到预计的收益，那么对于企业而言这种财务杠杆的使用效果是正面的。如果项目的风险较高，投资失败，项目不能收回预计的收益那么企业需要额外从其他收益中支付利息。一旦投资失败的项目超过企业的负担，则可能会导致企业破产的局面[16]。

财务杠杆效应论点总结 第17篇

万科集团2014年-2018年现金流量表主要财务数据如表3-3所示：

表3-3 2014年-2018年万科集团现金流量表部分财务数据(单位：万元)

由表3-3可以看出，2014-2018的五年，万科集团筹资活动产生的现金流量净额从2014年的196亿元上升到2018年的448亿元，规模翻了两番。说明在这5年间万科在进行大规模的筹资活动为企业的快速扩张提供资金支持。(表中可以把不需要的数据删除，此处只分析筹资活动，只留筹资相关数据即可)

财务杠杆效应论点总结 第18篇

【关键词】 财务杠杆;经营杠杆;复合杠杆;物理分析

希腊的阿基米德曾说过“给我一个支点,我可以撬起整个地球。”撬起地球的工具是杠杆,而通过调整杠杆两端着力点和杠杆支点的距离来产生不同的力矩,这就是著名的杠杆原理。杠杆原理不仅运用在物理学等方面,在财务管理方面有三个杠杆。它们是财务杠杆、经营杠杆和复合杠杆。许多学者曾研究过三大杠杆在财务管理中的运用,但是结合物理学原理分析三大杠杆运动的文章却很少。三大杠杆的固定支点分别是什么,两端作用力是什么,杠杆代表什么,下面通过结合物理学的图形将一一解答三大杠杆的上述问题。

一、财务杠杆

财务杠杆系数(Degreed of Financial Leverage,DFL)通常用来反映财务杠杆(Financial Leverage)的大小和作用程度,以及评价企业财务风险的大小。财务杠杆系数等于普通股每股收益(Earning Per-share, EPS)变动率除以息税前利润(Earning Before Interest and Tax, EBIT)变动率,用公式表示如下:

上式中,DFL表示财务杠杆系数,EPS表示普通股每股收益变动额,EPS表示普通股每股收益,EBIT表示息税前利润变动额,EBIT表示息税前利润,I表示利息费用。

财务杠杆主要反映息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响。这里负债利息率是固定的,所以固定的支点是利息率。由于财务杠杆评价的是企业的财务风险,反映的是企业负债额的增加最终对股东投资收益率也即普通股每股收益率的影响,因此杠杆的一端作用力为企业的负债额,另一端的作用力是股东投资收益率,杠杆则是企业的投资收益率。用图1来表示:

当企业投资收益率大于利息率的时候,杠杆作用越明显。在图上可以表示为杠杆的长度与固定支点的高度相比。杠杆越长,杠杆的作用越明显;反之,若杠杆长度越短,力臂越短,杠杆作用越不明显。所以当企业投资收益率大于利息率时,杠杆作用越明显,企业负债越多,股东投资收益率也就越大。图1可以表示为当负债额越多,负债额一端向下的作用力越大时,另一端股东投资收益率向上的作用力也就越大。

二、经营杠杆

经营杠杆(Operating Leverage)也叫营业杠杆,是指在某一固定成本下,产品销量的变动对企业息税前利润的影响作用。经营杠杆系数(Degree of Operating Leverage,DOL)用来反映企业经营杠杆的大小和作用程度,以及评价经营风险的大小。经营杠杆系数等于息税前利润(Earning Before Interest and Tax,EBIT)变动率除以产品销量变动率,也反映企业产品销量变动对息税前利润变动的影响。用公式表示如下:

上式中,DOL表示经营杠杆系数,EBIT表示息税前利润变动额,EBIT表示息税前利润,Q表示产品销量变动额,Q表示产品销量,M表示边际贡献,A表示固定成本。

经营杠杆的支点是固定成本,由于经营杠杆反映企业产品销量变动对息税前利润变动的影响,因此杠杆两端的作用力分别是产品销量和息税前利润,而杠杆则是边际贡献。如图2所示。

当边际贡献大于固定成本时,杠杆作用明显。如图2所示,当杠杆的长度即边际贡献大小长于支点的高度即固定成本的大小时,杠杆作用才存在,而且只有当这两者之间的长度越长时,杠杆作用才越明显。所以当边际贡献大于固定成本时,产品销量越多,企业息税前利润越大。图2就表示为当产品销量的作用力向下施加的越大时,另一端息税前利润向上的作用力也就越大。

三、复合杠杆

复合杠杆(Combined Leverage)又称总杠杆(Total Leverage),是指由于固定成本和固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。复合杠杆系数(Degree of Combined Leverage, DCL)是衡量复合杠杆作用大小和作用程度,以及评价财务风险和经营风险双重复合风险的指标。复合杠杆系数等于普通股每股收益(Earning Per-share,EPS)变动率除以产品销量变动率,反映了企业产品销量的变动对普通股每股收益变动的影响。用公式表示如下:

上式中,DCL表示复合杠杆系数,EPS表示普通股每股收益变动额,EPS表示普通股每股收益,Q表示产品销量变动额,Q表示产品销量,M表示边际贡献,A表示固定成本,I表示利息费用。

由于复合杠杆是财务杠杆和经营杠杆的共同作用,因此复合杠杆物理图形具有财务杠杆和经营杠杆物理图形的共同特点。财务杠杆的固定支点是利息率,经营杠杆的固定支点是固定成本。复合杠杆中不考虑负债额变动影响即负债额是固定的,因此利息费用也是固定的。复合杠杆中固定支点也就是利息费用和固定成本的总和。因为复合杠杆反映的是产品销量变动率和普通股每股收益变动率的关系,所以复合杠杆的作用力一端是产品销量变动率,而杠杆另一端的作用力则要考虑减掉利息费后的普通股每股收益净额,以这个指标来替代原有的股东投资收益率。此时,杠杆仍然是边际贡献额。此杠杆如图3所示:

当边际贡献大于固定成本和利息费用总和时,杠杆作用才明显,即当杠杆长度超过固定支点的高度时,杠杆作用才明显。当边际贡献大于固定成本和利息费用总和时,复合杠杆作用越明显,所以当产品销量变动率越大时,股东收益净额也就越大。图3可以表示为当产品销量的变动率一端向下的作用力越大时,杠杆另一端股东收益净额向上的作用力也就越大。

杠杆原理在财务管理中发挥着巨大的作用,正确熟练地运用杠杆原理能够有效地帮助企业减少财务风险和经营风险,获得杠杆收益,增强竞争能力,以达到企业价值最大化的目标。而通过结合物理学原理对财务杠杆、经营杠杆和复合杠杆运动进行分析,能够有效地帮助企业财务人员掌握三大杠杆的运动规律并熟练地运用杠杆原理,以推动企业尽快实现企业价值最大化目标。

【参考文献】

财务杠杆效应论点总结 第19篇

大学生活过的飞快，从踏入东北农业大学的校门到现在，我从对学术研宄的一无所知到初窥门径，从对生活的迷茫和困惑到现在有明确的目标追求，都离不开在我身边为我的成长做出帮助和支持的人。

经过学校老师的不停指导和自己的努力，论文终于成稿。这里首先要感谢我的导师老师，在写论文的这段期间，从选题到答辩，每一个阶段老师都对我的论文提供了悉心的指导，传授给我理论知识和经验技巧。可以有幸成为您的学生，是我十几年求学生涯中最幸福的一件事。同时在论文的创作过程当中，老师，老师，老师，老师都从不同角度给我的论文提出了珍贵的建议，从中我学到了科学的分析方法和严谨的研宄态度，使我受益匪浅。

感谢我的父母在我十几年的求学生涯中对我无私无悔的支持，感谢我的室友、同学、师姐对我的帮助和支持，让我不但收获了知识，更收获了宝贵的友谊。  最后，衷心祝愿所有帮助过我，指导过我的家人，老师和同学，能够幸福安康。

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财务杠杆效应论点总结 第20篇

万科集团2014年-2018年利润表主要财务数据如表3-2所示：

表3-2 2014年-2018年万科集团利润表部分财务数据(单位：万元)

由表3-2可以看出：2014-2018的五年，万科集团的营业收入和净利润都在不断地上涨，营业收入从2014年的1463亿元上升到2018年的2976亿元，在五年时间上升了两倍。净利润从2014年192亿元上升到2018年的492亿元，五年时间上升了倍。但是我们把表3-1和表3-2结合起来分析可知，权益收益率从2014年的上升到2018年的20%。(这里可以计算出每年的权益收益率，然后做成折线图，这样可以更直观，然后进行分析)(这句话无依据，可删)

万科集团2014-2018年权益净利率分析

从上图中我们可以看到，万科集团的权益净利率在2014年至2018年这5年时间内基本保持了上升趋势。